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研究在通胀下，代理人退休选择、最优消费和投资组合决策问题。运用伊藤公式（Ito？公式）推导了通胀折现的财富动力学方程，基于考虑退休前后的预期消费折现效用最大化标准，利用动态规划方法建立了相应的HJB方程，并求解出最优消费、投资组合与自愿退休选择策略。最后对理论结果给出数值模拟。结果表明，退休前，适当的通胀波动率会带动代理人积极投资，消费反而减少，若通胀波动率过大，代理人会减少投资增加消费来预防通胀...
常弹性方差模型下保险人的最优投资策略
保险基金 CEV模型 效用函数 随机控制理论 HJB方程 Legendre变换
2013/3/1
假设风险资产价格服从常弹性方差(CEV)模型, 保险人面临的风险过程是带漂移的布朗运动. 投资过程与承保风险过程完全相关. 根据随机最优控制理论, 建立保险基金投资问题的HJB方程. 由于该方程是非线性偏微分方程, 不易求解, 因此采用Legendre变换将其转换成对偶问题进行研究. 最后针对特定参数值分别得到以CARA和CRRA效用函数为目标的保险人的最优投资策略, 这样的投资策略更符合金融市场...
论文研究了仿射利率模型(包括CIR模型和Vasicek模型) 下的确定缴费型养老金的最优投资问题. 在模型中, 养老基金被允许投资于一种无风险资产、一种零息债券和一种风险资产. 通过运用HJB方程、Legendre转换和对偶理论, 分别找到对CRRA和CARA效用函数的显性解.
研究了一个代表性投资者投资于信用债券、股票以及银行存款的最优配置问题. 利用简约化模型对信用债券进行定价, 并给出其价格的动态过程, 通过鞅方法给出了此优化问题的解析解. 结果表明: 只有当信用债券的跳跃风险溢价大于1, 即市场对跳跃风险进行风险补偿时, 投资者才会持有信用债券; 否则, 投资者对信用债券的最优投资为零.
不确定条件下最优投资时机和最优投资规模决策
实物期权 投资规模 投资时机 灵活性
2012/5/21
运用实物期权理论, 通过求解不变产出和可变产出条件下企业最优投资时机和最优投资规模的解析表达式, 比较研究了两种不同条件下同时选择最优投资时机和最优投资规模的决策问题. 研究表明, 不确定性增大了企业的等待价值, 企业将推迟投资, 增大投资规模; 最优投资规模仅与预期市场需求的不确定性相关, 与反映市场需求的某一个实现值的大小无关; 可变产出条件下, 企业具有更大的投资临界值和更大的投资规模. 不...