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内部资本市场存在性、有效性及其公平性的理论演绎
内部资本市场 控股股东 资金借贷 股权结构
2015/7/27
文章构建了大股东控制下的企业集团内部资金借贷优化模型,推导并演绎了内部资本市场的存在性、有效性和公平性。研究发现,理想型内部资本市场实现了资本配置的最优化,形成参与博弈各方"共赢"的局面;附加冲突成本的效率型内部资本市场在一定条件下存在和有效,可以持续维持参与博弈各方的持续合作,实现社会福利的增加;利益输送型内部资本市场资本配置扭曲,有损效率性和公平性,并且不可持续。本文的结论可以为实证研究提供理...
大股东控制、集团内部资本市场运作与公司现金持有
集团内部资本市场运作 现金持有 动态调整
2014/4/24
本文以我国上市公司高额现金持有和企业集团迅猛发展为背景，从融资约束与代理冲突两个维度，考察了集团内部资本市场运作对成员企业现金持有量的影响，以及在不同内部治理环境下两者对现金持有量所呈现出的迥异的作用机理。以A股上市公司2007—2010年的数据为样本，本研究发现：（1）集团内部资本市场运作通过融资约束与代理冲突这两条路径影响成员企业的现金持有量。综合来看，集团成员企业的现金持有量高于独立企业。（...